收入分成协议：一种新型学生贷款融资模式

在 2019 年 4 月的一次活动中，教育部副部长戴安·琼斯表示，该部门正在考虑一项实验，以帮助大学提供收入分成协议（ISA），这是一种融资形式，借款学生承诺将未来收入的一部分作为还款支付。

尽管这些计划从未实现，但大学仍在继续推进。

10 月份，罗伯特·莫里斯大学推出了其“Colonial Fund”，允许学生通过收入分成协议借款 5,000 美元。上个月，九所历史悠久的黑人学院和大学宣布计划通过一个非营利组织提供类似的基于收入的融资方案，该组织由罗伯特·史密斯资助，这位私募股权亿万富翁也为莫尔豪斯学院 2019 届毕业生偿还了学生债务。

截至目前，大约 60 所美国大学提供 ISA，Vemo Education 的首席执行官托尼奥·德索伦托估计，该公司为大学和职业教育项目设计和提供此类协议服务。

收入分成协议在私立职业项目中更为常见，但越来越多的大学也提供此类协议。然而，由于关于 ISA 结果的数据很少，而且劳动力市场受到疫情的冲击，这项实验在高等教育中仍然是一个实验。

尽管如此，德索伦托估计，通过 Vemo，大学已经颁发了 1,000 多个 ISA，Vemo 被认为是最大的 ISA 服务提供商。

在 ISA 方面进行最大实验的大学是普渡大学，该大学于 2016 年成为第一所提供 ISA 的主要公立大学。迄今为止，其项目已通过 1,600 多份合同发放了 1790 万美元，并且大学官员正在为普渡大学的第三个 ISA 基金筹集资金。大约 400 份 ISA 合同处于还款状态，这意味着学生已经毕业并找到了一份收入超过 20,000 美元的工作，这是学生必须还款的收入门槛。

尽管是首批提供 ISA 的项目之一，但普渡大学的官员们对将它们与毕业率联系起来持谨慎态度，毕业率多年来总体上有所提高。“我认为我们没有足够的数据来建立与收入分成协议的联系，”普渡研究基金会首席信息官、管理 ISA 项目的玛丽-克莱尔·卡特赖特说。

其他项目的学生吸引力较慢。根据一位大学发言人的说法，犹他大学于 2019 年 1 月启动的“Invest in U”项目仅颁发了 59 份 ISA 合同，总额为 360,000 美元。三位获得者已经毕业并正在还款。

一些项目故意规模较小。科罗拉多山学院的 ISA 基金专门提供给没有资格获得联邦援助的 DACA 学生，据其首席运营官马特·吉安内斯基称，该基金每年支持 20 名学生。自 2018 年以来，它已经向大约 30 名学生颁发了 ISA，其中 3 名学生于今年 6 月毕业。

学生们对 ISA 也感到兴奋吗？

研究人员表示，现在就得出关于 ISA 是否已兑现在高等教育中的承诺的结论还为时过早：提供一种负担得起的融资替代方案，使学校和学生的利益与确保他们毕业并找到好工作保持一致。但大学正在学习的是学生是否理解 ISA，以及他们如何决定接受一个。

一项由鲁米纳基金会资助的研究预计将于明年秋季发布，该研究考察了学生如何参与犹他大学、科罗拉多山学院和圣地亚哥劳动力合作机构的 ISA 项目，该机构为成年人提供就业培训项目。

到目前为止，“在所有这三个项目中，最初的 ISA 注册都比预期的要慢”，鲁米纳基金会创新与发现战略总监特里·泰勒分享道。“从某种程度上来说，这实际上是好事，因为我认为每个人都意识到，尽管 ISA 的一般概念可能有点简单，但实际上要使条款正确却非常难。”

事实证明，让学生理解这些条款以及它们与贷款和其他融资工具的区别，是一个常见的障碍。

您是否见过听起来好得令人难以置信的报价？犹他大学教育领导与政策系助理教授杰森·泰勒说，许多学生在第一次听到 ISA 时都有这种感觉，杰森·泰勒一直在研究学生对 ISA 的看法，以供即将发布的鲁米纳研究使用。（他与特里·泰勒没有关系。）

“对于学生来说，这是一种新的金融工具，学生对此有着复杂的看法，而且不太了解它，”杰森·泰勒说。“学生们收到了大量电子邮件和促销信息，提供帮助他们支付大学费用的服务，因此他们已经带着最初的怀疑态度来对待它。”

这种怀疑并非不常见，ISA 项目的设计研究员萨曼莎·扎克表示。“学生们在第一次听到这些消息时，通常会表示不相信，”她说。那些在经济上脆弱的人尤其警惕。“低收入学生到处都在受到大量诈骗。他们会接到电话，经常在电话里兜售一些学生贷款骗局，”她补充道。“他们习惯了这些事情好得令人难以置信，所以当您告诉他们 ISA 时，通常这是他们的第一反应。”

“但老实说，我通常很高兴看到他们没有立即相信它，”扎克说。

克莱尔·格里戈维奇和她 20 岁的儿子一起参加了通过圣地亚哥劳动力合作机构提供的 UCSD 扩展课程，她回忆说，当他们第一次读到 ISA 时，她的儿子“最初认为这是一个钓鱼诈骗”。在注册之前，他们与一名项目经理会面，讨论了这些条款以消除他们的担忧。

部分问题在于营销语言，这可能接近炒作。网站、播客和专栏文章将 ISA 吹捧为学生债务的一种强大替代方案——甚至是解决方案。这些说法引起了消费者保护倡导组织（如学生借款人保护中心）的注意，该中心发现营销语言具有欺骗性和掠夺性。

ISA 是贷款吗？债务？合同协议？义务？

关于这个问题，反对双方出现了强烈意见，但从法律角度来看，这个问题仍未解决。答案很重要，因为它涉及 ISA 是否受消费者保护法和传统贷款必须遵守的信息披露的约束。近年来，国会立法者提出了一些法案，试图为 ISA 建立法律保障措施。但这些措施尚未获得支持，这意味着 ISA 继续存在于法律灰色地带。

但对于学生来说，法律技术细节可能并不那么重要。

“从我们的访谈中可以看出，学生们肯定将此概念化为一种债务或贷款。他们明白他们借了钱，并且必须偿还款项”，这可能超过他们借的金额，杰森·泰勒说。

具有讽刺意味的是，提供贷款的替代方案是犹他大学启动 ISA 基金的动力之一，该州以厌恶债务的文化而闻名。犹他州本科生借的钱比其他州的同龄人少——即使这意味着他们可能无法完成大学学业。

“我们的特定学生群体就是不愿意承担债务，”考特尼·麦克贝思说，她帮助推出了 Invest in U 基金，现在是斯特拉达教育网络的资深副总裁。“特别是我们的三年级和四年级学生，会延长他们的学业，最终我们的八年毕业率高于我们的六年毕业率。所以我们只是有一个漫长的学生群体需要很长时间才能毕业。”

根据一位大学发言人的说法，在犹他大学的 59 名获得 ISA 的学生中，只有 13 人有其他经济援助来源。尽管该数据基于一个小样本，但这一比例远低于普渡大学的 ISA 项目，该项目中有 91% 的学生也有其他经济援助。

ISA 经常被推销为比贷款更好的替代方案。但为了理解差异，学生首先需要了解贷款是如何运作的。

“我们很早就意识到，在解释 ISA 时，您还必须解释贷款是如何运作的，以及他们的贷款发生了什么，”扎克说。“学生们非常关注利率，以及他们将随着时间的推移还款多少……他们都听到了老师和其他人的可怕故事，他们都背负着债务，他们将永远还款。”

对于卡利亚·利特尔来说就是这种情况，她说她的父亲在他五十多岁时仍在偿还 Sallie Mae 贷款。这也是利特尔决定通过 Better Future Forward 获得约 22,000 美元 ISA 的原因之一，Better Future Forward 是一个非营利组织，与大学准备组织合作，为学生提供 ISA。这笔钱帮助她参加了芝加哥北帕克大学并于本月毕业。

利特尔此前曾在金融领域实习，她说她能够相当快地掌握 ISA 和贷款之间的区别，但她理解其他人并非如此。“这意味着什么要支付贷款利息，以及本金，以及这笔金额与你收入的一部分有何不同——这就是可能难以弄清楚的，”利特尔说。

当 ISA 和贷款并排比较时，“学生们往往会被困在利率和收入百分比之间的差异中，”扎克补充道。“这两件事常常最终被混为一谈。”

拥有一位顾问比较并解释还款情景被证明是有帮助的，伊利诺伊大学芝加哥分校主修商业营销的三年级学生拉蒂法·索延说，她也从 Better Future Forward 获得了 ISA。在签署协议之前，她让一位顾问向她展示了一张电子表格，其中并排比较了“分解‘您借出了多少钱，在不同情况下您将还款多少’”的情景，她回忆道。

索延对毕业后的工作前景感到不确定，她对除非她至少赚到 30,000 美元，否则不必还款感到有些安慰。“当我以这种方式看待它时，这个选项似乎比私人贷款更体谅我的情况，如果我没有工作，私人贷款不会暂停我的付款或停止计息。”

由于收入在职业生涯中会发生变化，因此很难对 ISA 下的月供做出精确预测。比较计算器（包括 Vemo 创建的计算器）已成为投诉的对象，称其薪资数据已过时。（该公司表示，它已更新了这些信息。）

从好的方面来看，大多数 ISA 合同都规定了借款人将支付的金额上限，或者必须进行多少次还款才能履行义务。

扎克从她的研究中发现并在报告中分享的，向学生解释差异的最清晰（尽管过于简单）的方法是：

当您借款时，您将在未知的时间内偿还固定的金额。通过 ISA，您将在设定的时间内偿还，但金额未知。

普渡大学和其他大学的官员表示，ISA 不能替代联邦补贴贷款。但他们补充说，就学生可能偿还的总额而言，ISA 通常旨在击败 Parent PLUS 贷款或私人贷款。

除了这可能不再是这种情况。疫情的影响之一是普遍降低了各地的利率，而 Parent PLUS 贷款的利率已从 7.1% 下降到 5.3%。

根据普渡大学的 ISA 比较工具（该工具根据一个人的专业和预计毕业日期预测总还款成本），在许多情况下，ISA 的总还款额高于 ParentPLUS。同样，犹他大学的 ISA 网站目前显示，一种情况下的 ISA 预计总还款额高于 Parent PLUS，甚至高于私人贷款。（直到上周，它还有一个计算器，可以根据专业和毕业日期提供比较，但该计算器此后已被删除。）

虽然 ISA 和 Parent PLUS 贷款的还款条款存在重要差异，但事实是，就总成本而言，ISA 可能不具备竞争优势。此外，联邦教育部已延长贷款宽限期，并暂时将联邦贷款的利率设定为零，以应对 COVID-19。

在正常情况下，ISA 的一个卖点是低于该收入门槛的学生不必还款。在普渡大学，这个门槛设定为 20,000 美元——这很低。但对于安德鲁·霍伊勒来说，他于 2014 年进入普渡大学追求飞行员职业生涯，“我从一开始就知道，毕业后，飞行员的起薪不会很高，”他说。地区飞行员的起薪可能低至每年 20,000 美元。“我认识一些飞行员靠食物券生活。”

霍伊勒知道他的起薪前景可能很低，作为一名外州学生，他通过 ISA 借了 21,000 美元。他于 2017 年毕业，并在疫情爆发时为 PSA 航空公司工作，被迫返回普渡大学任教。他一直在支付月收入的 7.83%，他的月供从 174 美元到 334 美元不等。

霍伊勒说，他不建议 ISA 用于计划进入高薪职业并能够更快还清贷款的学生。但对于“可能不知道自己想做什么的人，或者可能计划从事低薪工作几年的人，或者对于那些只需要一些时间来弄清楚自己想做什么的人”来说，这可能是一个不错的选择。