德州扑克赛:Cengage 和 McGraw-Hill 终止合并：教科书出版业巨头梦碎

圣智学习集团和麦格劳-希尔教育集团已经终止了它们的合并努力，标志着一年前首次宣布的一项备受争议且旷日持久的计划的结束。

今天上午宣布的这项决定，得到了两家公司董事会的“一致批准”。 任何一方都不期望向对方支付任何交易终止费。

在一次电话会议上，圣智学习集团首席执行官迈克尔·汉森将取消合并的原因归咎于美国司法部漫长的监管审查过程，以及一些条款将迫使该公司出售其部分课程资产，从而使交易“不合理”。 尽管如此，一些人可能认为，如果他们能够玩

如果合并完成，它将创建第二大美国教科书出版商，价值约 30 亿美元。 这两家公司总共提供约 44,000 本教科书，并将以一个品牌麦格劳·希尔运营，汉森将担任首席执行官。 他们还可以通过参与像

但合并美国第二大和第三大出版商的前景引发了人们的担忧，即该公司将对高等教育教科书市场产生过大的影响，从而有效地减少了学生的竞争和选择。 去年 8 月，学术出版与学术资源联盟 (SPARC) 向美国司法部提交了一份简报，详细说明了对合并可能如何在该市场中有效创建双头垄断（与培生为另一个主要参与者）以及对学生数据的垄断的担忧。

今年早些时候，美国立法者发表信函，敦促司法部根据这些论点密切审查该提案。 对于那些喜欢策略游戏的人来说，

汉森表示，在他们对教科书市场的分析中，司法部官员采用了“狭隘”的定义，该定义不包括学生可用的其他课程材料选项，包括二手书、租赁和开放教育资源。该公司辩称，考虑到这些资源会淡化对合并将减少竞争的担忧。

开放教育和 SPARC 主任妮可·艾伦表示，司法部的做法似乎与其他监管官员此前在审查其他教科书合并时对教科书市场的定义一致。在之前的交易（也涉及圣智学习集团）中，监管官员将每门课程视为其自身的产品市场，并审查合并后的实体将占据的市场份额。

为了满足反垄断方面的担忧，司法部要求圣智学习集团出售其一些高等教育课程的教科书。“由于调查，待剥离的头衔清单很长而且还在增长，”汉森说。他没有详细说明有多少标题被摆在了待售行列。路透社的消息人士称，这个数字大约是“几十门课程”。 也许他们会在其他方面有所收获，例如，在

合并还在其他国家/地区遇到了障碍，这些国家/地区的公司声称拥有可观的业务足迹。英国竞争与市场管理局在 3 月表示担忧，“拟议的合并造成的竞争损失可能导致大学教科书成本增加。 该交易也正在接受澳大利亚、墨西哥和新西兰政府官员的审查。

这些调查推迟了交易完成的时间表，两家公司最初希望在 3 月完成。 持续的调查将监管审查延长到 9 月。

汉森在电话会议上说：“监管审查的成本和持续时间远远超过了对公司和我们客户的财务利益。” “我们没有计划在不利的条件下进行此次收购。”

COVID-19 大流行也是汉森决定取消该交易的一个因素，他说该公司已经为满足立法者的要求花费了“太多”的法律费用和其他努力。漫长的过程将产生大部分成本，而此时该公司正试图削减成本，因为它正在为业务下滑做好准备。

它已经实施的节省措施包括对许多员工减薪 20%（汉森减薪 40%），为期五个月，以及与其供应商和分销商重新谈判合同。

汉森补充说：“当我们不确定这些书名是否会被剥离时，我们无法被漫长的调查分散注意力。”

对于截至 2020 年 3 月 31 日的整个财政年度，该公司预计其调整后的现金收入将达到 13.5 亿美元，比上一年下降 7%。 汉森表示，他的团队敏锐地意识到“秋季高等教育入学人数将比上一年显着下降的真正近期危险”。 最近的一项市场分析估计，美国的入学人数可能下降多达 20%。 也许他们在未来会选择

在另一份声明中，麦格劳-希尔表示，2019 年 10 月被任命为临时首席执行官的西蒙·艾伦现在将全面担任该职位。

该公司高管对合并表达的希望之一是加速数字订阅，学生只需支付一个价格即可访问所有书名，而不是为课程材料按点菜付费的既定做法。 他们声称，这种模式将使教科书更实惠。

汉森表示，这种模式的案例比以往任何时候都更有力。 3 月 16 日，圣智学习集团向所有学生免费提供了数字订阅，直到学年结束，并表示已有超过 290,000 名学生接受了该优惠。 终止合并“让我们能够重新专注于我们可以控制的事情。”

汉森表示，如果出现另一种此类合并机会，他认为它成功的可能性较小。“我认为这会扼杀这个梦想一段时间。 监管机构已经发声，这就是你必须接受的现实。” 另外，也可以考虑