تضخم أمريكي طفيف في يوليو وسط مخاوف الرسوم الجمركية وتباطؤ سوق العمل
من المتوقع أن يشهد التضخم الجوهري في الولايات المتحدة ارتفاعًا طفيفًا خلال شهر يوليو، حيث بدأ تجار التجزئة تدريجيًا في زيادة الأسعار على تشكيلة واسعة من البضائع التي تأثرت بزيادة الرسوم الجمركية.
وفقًا لمتوسط تقديرات الاقتصاديين الذين استطلعت وكالة "بلومبرغ" آراءهم، ارتفع الرقم القياسي لأسعار المستهلكين الأساسي -الذي يستبعد تكاليف الغذاء والطاقة المتقلبة بشدة، والذي يعتبر مقياس التضخم المفضل لدى "الاحتياطي الفيدرالي"- بنسبة 0.3% خلال يوليو، وذلك مقارنة بزيادة قدرها 0.2% في يونيو.
على الرغم من أن هذه الزيادة ستكون الأكبر منذ بداية العام، إلا أن المواطنين الأمريكيين، وخاصة السائقين، قد وجدوا بعض التعويض من خلال انخفاض أسعار البنزين، وهو ما يرجح أنه قد قلل من ارتفاع المؤشر العام لأسعار المستهلكين إلى 0.2% فقط، وفقًا لما يُتوقع أن تكشف عنه بيانات الحكومة يوم الثلاثاء.
بدأ تأثير ارتفاع الرسوم الجمركية الأمريكية يظهر على المستهلكين في فئات مثل الأثاث والسلع الترفيهية، بينما ظل تضخم الخدمات الأساسية مستقرًا نسبيًا. ومع ذلك، يتوقع المحللون أن هذه الزيادات ستتسرب تدريجيًا إلى مستويات الأسعار، مما يضع تحديًا أمام مجلس الاحتياطي الفيدرالي، الذي حافظ على أسعار الفائدة دون تغيير هذا العام، منتظرًا اتضاح ما إذا كانت الضغوط الجمركية ستؤدي إلى تضخم مستدام. يأتي ذلك في وقت تظهر فيه سوق العمل -المقياس الثاني المهم لقرارات "الفيدرالي"- علامات تدل على تباطؤ الزخم.
مع تصاعد المخاوف بشأن قوة سوق العمل، تسعى العديد من الشركات إلى الحد من تمرير أعباء الرسوم الجمركية إلى المستهلكين الحساسين للأسعار. ويتوقع الاقتصاديون أن تكشف بيانات مبيعات التجزئة لشهر يوليو، المقرر صدورها يوم الجمعة، عن نمو قوي، مدفوعًا بعروض تحفيزية عززت مبيعات السيارات، بالإضافة إلى الأداء الفعال لـ "برايم داي" (Prime Day) لشركة "أمازون"، والتي استقطبت المتسوقين عبر الإنترنت.
رأي "بلومبرغ إيكونوميكس"
"إن ضعف نمو الدخل الحقيقي المتاح للأسر -الذي يعادل حاليًا ثلث مستواه عند ذروته خلال الجائحة- يجعل من الصعب على الشركات تمرير زيادات الأسعار. ومع مراجعات بيانات التوظيف، نقدر أن الدخل الحقيقي قد انكمش فعليًا في يونيو. وعلى الرغم من أن مبيعات التجزئة الاسمية ربما كانت قوية في يوليو، إلا أننا نحذر من الخلط بين القراءة الإيجابية للعناوين الرئيسية وقوة الاستهلاك الفعلية".
آنا وونج، ستيوارت بول، إليزا وينجر، إستيل أو، وكريس جي. كولينز.
باستثناء وكلاء السيارات، يتوقع الاقتصاديون زيادة أكثر اعتدالًا في المبيعات. وبعد تعديل البيانات للتغيرات السعرية، يُرجح أن تبرز أرقام يوليو بيئة إنفاق استهلاكي فاترة.
كما يُنتظر هذا الأسبوع صدور تقرير من مجلس الاحتياطي الفيدرالي يظهر استقرار إنتاج المصانع، في ظل استمرار تأثير السياسات الجمركية المتغيرة على القطاع الصناعي. ومن المقرر أن تنتهي هدنة تجارية مؤقتة بين الولايات المتحدة والصين يوم الثلاثاء، مع بقاء احتمال تمديدها قائمًا.
----------------------------------------------------------------------تشير التوقعات إلى أن معدل التضخم الأساسي في الولايات المتحدة قد يكون قد شهد صعودًا طفيفًا في شهر يوليو، وذلك نتيجة لبدء تجار التجزئة في تطبيق زيادات تدريجية على أسعار طائفة واسعة من المنتجات التي تأثرت بتصاعد الرسوم الجمركية.
وبحسب التقديرات المتوسطة الصادرة عن خبراء الاقتصاد الذين استطلعت آراءهم وكالة "بلومبرغ"، فقد ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي، الذي يستثني تكاليف الغذاء والطاقة ذات التقلبات الكبيرة، والذي يعتبره "الاحتياطي الفيدرالي" بمثابة معيار مفضل لقياس التضخم، بنسبة قدرها 0.3% خلال شهر يوليو، مقارنة بزيادة بلغت 0.2% في شهر يونيو.
وعلى الرغم من أن هذا الارتفاع يمثل أكبر زيادة منذ بداية العام، إلا أن المستهلكين الأمريكيين، وخاصة سائقي السيارات، قد حصلوا على بعض التخفيف من خلال انخفاض أسعار البنزين، وهو ما يُرجح أنه ساهم في الحد من ارتفاع المؤشر العام لأسعار المستهلكين إلى مستوى 0.2% فقط، وذلك وفقًا للبيانات الحكومية المتوقع صدورها يوم الثلاثاء.
وقد بدأ تأثير ارتفاع الرسوم الجمركية الأمريكية يظهر بوضوح على المستهلكين في بعض الفئات، مثل الأثاث والسلع الترفيهية، في حين حافظ تضخم الخدمات الأساسية على استقراره النسبي. ومع ذلك، يتوقع المحللون أن تتسرب هذه الزيادات بالتدريج إلى مستويات الأسعار المختلفة، مما يضع تحديًا أمام مجلس الاحتياطي الفيدرالي، الذي أبقى أسعار الفائدة ثابتة دون تغيير هذا العام، في انتظار اتضاح ما إذا كانت الضغوط الجمركية ستؤدي إلى تضخم مستدام. ويأتي ذلك في ظل وجود مؤشرات على تباطؤ الزخم في سوق العمل، الذي يعتبر المقياس الثاني الأهم لقرارات "الفيدرالي".
وفي ظل تصاعد المخاوف بشأن متانة سوق العمل، تسعى العديد من الشركات جاهدة إلى تقليل تمرير أعباء الرسوم الجمركية إلى المستهلكين الذين يتسمون بحساسية تجاه الأسعار. ويتوقع الاقتصاديون أن تكشف بيانات مبيعات التجزئة لشهر يوليو، والمقرر صدورها يوم الجمعة، عن نمو قوي، مدفوعًا بعروض تحفيزية ساهمت في تعزيز مبيعات السيارات، بالإضافة إلى الأداء المتميز لفعالية "برايم داي" (Prime Day) التي نظمتها شركة "أمازون"، والتي استقطبت أعدادًا كبيرة من المتسوقين عبر الإنترنت.
رأي "بلومبرغ إيكونوميكس"
"إن التراجع في نمو الدخل الحقيقي المتاح للأسر، والذي يعادل حاليًا ثلث مستواه الذي كان عليه في ذروة الجائحة، يجعل من الصعب على الشركات تمرير زيادات الأسعار. ومع الأخذ في الاعتبار مراجعات بيانات التوظيف، فإننا نقدر أن الدخل الحقيقي قد انكمش بالفعل خلال شهر يونيو. وعلى الرغم من أن مبيعات التجزئة الاسمية قد تكون قوية في شهر يوليو، إلا أننا نحذر من الخلط بين القراءة الإيجابية للعناوين الرئيسية والقوة الفعلية للاستهلاك".
آنا وونج، ستيوارت بول، إليزا وينجر، إستيل أو، وكريس جي. كولينز.
وباستثناء وكلاء السيارات، يتوقع الاقتصاديون زيادة أكثر اعتدالًا في المبيعات. وبعد تعديل البيانات لمراعاة التغيرات السعرية، فمن المرجح أن تعكس أرقام شهر يوليو بيئة إنفاق استهلاكي فاترة.
ومن المتوقع أيضًا أن يصدر مجلس الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع تقريرًا يشير إلى استقرار إنتاج المصانع، في ظل استمرار تأثير السياسات الجمركية المتقلبة على القطاع الصناعي. ومن المقرر أن تنتهي هدنة تجارية مؤقتة بين الولايات المتحدة والصين يوم الثلاثاء، مع بقاء إمكانية تمديدها قائمة.